钛资本：「内卷溢出动能转换」到「MoT关键时刻」——2024年终盘点及2025展望

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文 | 钛资本研究院周鹤鸣：2024年经济回顾与2025年展望2024年，中国经济经历了深刻的变革，其中“内卷”、“溢出”和“动能转换”成为年度关键词。内卷指的是行业内的激烈竞争和资源的过度消耗，而溢出则表现为这种竞争和消耗对外部环境的影响。动能转换则是指经济增长模式的转变，从传统的投资和出口驱动转向更加注重内需和创新的模式。2022至2024年，中国以机电产品为代表的中等技术附加值产品和高新技术产品，在出口结构上盘旋提升（73%->69%->76%），占比已达出口总额的四分之三。显然，这组数据显示了中国技术产品在全球市场的竞争力提升。同时，把上述数据（机电和高新技术产品出口）和中国的GDP做占比分析，会发现占比持续下降（14.7%->12.9%->12.9%）。这两组数据趋势构成剪刀差，结合GPD的构成就非常值得推敲了，可进一步分析动能转换的结构是否发生了积极的变化：同样对比2022-2024年的GDP构成和占比，出口净额（NE）基本保持稳定，消费（C）略有提升，而企业投资（I）显著加大，成为中国GDP增长的主要驱动力。至此，答案可能并不能证明动能转换的结构已经发生了积极的变化，这里我们不再展开。上面的结论表明：中国经济发展处于关键时刻，「关键时刻」可对应两个英文单词，一个是Critical Moment，还有一个是Moment of Truth。中央经济工作会议对此也做出了一系列部署，