国内最大的肿瘤医疗集团，市值仅剩89亿港元

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文 | 侃见财经创新药板块已经完成了估值修复，医院赛道仍在“挣扎”。近期，肿瘤医院龙头企业佰泽医疗通过港交所主板上市聆讯，6月23日正式在港交所挂牌上市。选择在这个节点进IPO，一方面是整个大的医药行业处于周期底部，有修复的动力。另外一方面是港股市场流动性得到了修复，市场表现不错。从暗盘交易来看，佰泽医疗涨幅为25%，市值为69.88亿元。招股书显示，佰泽医疗旗下一共有八家医院，其中北京京西肿瘤医院、天津石氏医院、天津南开济兴医院、太原和平医院、合肥佰惠医院及武陟济民医院这六家医院为营利性医院；而黄山首康医院及太原市万柏林区和平社区卫生服务中心，这两家医院为非营利性医院。从营收结构来看，佰泽医疗收入主要来源就是这六家营利性医院。招股书数据显示，2022年至2024年佰泽医疗医院业务贡献收入占总收入的比重分别为77%、75.9%、80.1%。其营收主要是，通过提供包括肿瘤全周期医疗服务在内的医疗服务；管理及运营公司体系内的医院中的两家民营非营利性医院并从中收取管理费；供应药品、医疗设备及耗材。从业绩表现来看，2022年至2024年，佰泽医疗的营收分别为8.03亿元、10.72亿元以及11.89亿元；毛利润为7955.7万元、1.78亿元以及2.08亿元；净利润为-7551.5万元、-2440.6万元以及-355.7万元。值得注意的是，大部分民营医院的扩张主要是通过并购+自建模式实现的。因此，在民营医院发展的过程当中，收购所产生巨额的商誉也