5倍溢价收购遇大股东出逃，孩子王的资本腾挪与举债扩张棋局

图片地址：https://images.tmtpost.com/uploads/images/2025/06/d90c95af2f9e48d3d97c3ad819b6d070_1749466240.jpeg

在母婴零售行业增速放缓的背景下，孩子王（301078.SZ）正上演一场高风险的资本腾挪术。近日，孩子王公告称，拟以16.5亿元收购丝域实业65%股权，评估增值率超544%却未设业绩对赌，资金缺口依赖募资腾挪与质押举债填补。这场看似激进的扩张背后，是公司三年内三度变募资用途、连续溢价跨界并购的缩影，而账面9亿商誉与超9亿短期债务的压力，为这场“押注式”增长蒙上阴影。据今日盘后最新消息，孩子王大股东HCM KW (HK) Holdings Limited通过询价转让方式减持1893万股，占公司总股本的1.5%，交易金额2.26亿元，转让价格11.95元/股，较今日收盘价折价14%。转让后，HCM KW (HK) Holdings Limited持股比例降至4.04%，不再是公司持股5%以上股东。5倍溢价无对赌，资金靠腾挪及举债根据公告，本次收购分两步进行。第一步，孩子王先行受让关联方五星控股持有的江苏星丝域65%股权。江苏星丝域原本是五星控股全资子公司，同时引入战略投资方巨子生物等入股江苏星丝域。江苏星丝域注册资本尚未实缴，且无实际经营活动，因此，股权转让均为0元转让。第二步，孩子王控股子公司江苏星丝域拟以支付现金方式购买丝域实业100%的股权，本次收购完成后，孩子王将间接持有丝域实业65%股权，并将其纳入公司合并报表范围。来源：公告公告显示，丝域实业专注于头皮、头发的健康护理，为客户提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等头发健康一整套解决方案