聪明钱扎堆涌入，下半年最确定的投资机会藏在这里？

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文 | 薛洪言2025年以来，A股市场在震荡中呈现显著结构性分化，银行板块以稳健表现再次成为市场焦点。截至6月6日，申万银行指数年内涨幅达9.38%，在31个一级行业中位列第三，仅次于美容护理与有色金属板块。结构上，国有大行上涨1.18%，股份行、城商行及农商行涨幅均超10%，构成板块上涨的主要驱动力。在当前市场环境下，银行股的后续走势引发投资者关注：经历阶段性上涨后，板块是否仍具配置价值？下半年行情又将如何演绎呢？基本面改善：政策托底与结构优化的双重驱动随着A股资金生态的持续进化，纯概念炒作渐行渐远且难以持续，季度及以上层面的大涨，基本面的利好催化必不可少。就银行板块来看，2024年涨幅第一（+34.39%），今年以来涨幅第三，属于年度层面的行情，基本面是核心驱动因素。整体来看，过去几年宏观经济承压，A股行业层面普遍经历戴维斯双杀，就银行板块来看，估值本身就低，叠加降息背景下依靠拨备调节，利润仍能保持正增长，且股息率较高，成为资金首选板块。向前看，息差、中收、资产质量均出现不同程度的触底迹象，进一步夯实基本面反转的可信度。净息差压力边际缓解。尽管一季度银行业净息差进一步收窄至1.43%（环比收窄9个基点），其中，股份制银行、城商行分别收窄5个基点和1个基点，已出现企稳迹象。政策层面，一直对稳定银行息差水平保持关注，2025年5月的非对称性降息（存款降幅大于贷款、中长期存款降幅大于短期存款），继续助力银行维持息差稳定，也进一步夯实市场对息差压力缓解的共识。非息