两连亏雅本化学押注亏损药企，皓天科技欲第三次冲击上市梦

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又一家IPO折戟的公司拟借并购上市。雅本化学（300261.SZ）昨日公告披露，计划通过现金方式收购甘肃皓天科技股份有限公司（以下简称“皓天科技”）部分股权或认购新增注册资本，公司拟进一步利用包括但不限于表决权委托方式，实现对皓天科技的控制及并表。此次并购中的收购方和标的都值得关注：对于收购方雅本化学来说，其业绩连续两年亏损、造血能力欠佳、短期偿债压力大。在此背景下，公司现有资金规模能否支撑此次收购存疑。至于公司为何不选择发行股份方式收购，其背后的隐匿值得细品；再看此次并购标的皓天科技，最近也是困扰缠身，不仅仅IPO、借道上市接连折戟，并且2023年及2024年上半年经营均为亏损状态，近日公司更是披露了2024年的预亏公告。如果并购最终落地，作为行业后进者的皓天科技，能否与主营农药中间体业务的雅本化学形成深度协同也有待观察。资金规模能否支撑收购？公告显示，雅本化学拟使用自有或/和自筹资金进行对外投资。此举意味着公司要么动用流动资金，要么举债。不过，从已经披露的财务数据反映的情况看，雅本化学面临一定的流动性压力，货币资金难以覆盖短债规模。截至2024年三季度末，公司账面货币资金为2.47亿元，短期借款规模达7.34亿元，一年内到期的非流动负债1.55亿元。此番对外收购股权，是否会加重雅本化学的偿债压力，目前不得而知。事实上，受农药市场低迷拖累，雅本化学近两年亏损逐渐扩大，造血能力欠佳。根据1月21日发布的业绩预告，公司2024年度归母净利